Privata försäljningar kontra börsintroduktioner -En studie av prisskillnader mellan privata bolagsförsäljningar och börsintroduktioner under perioden 1998-2005
Det finns många anledningar till varför bolag avyttras, oavsett anledningen ställs man inför frågan: på vilket sätt skall bolaget avyttras för att få så bra betalt som möjligt? I praktiken finns det förenklat två olika huvudalternativalternativ, antingen säljer man till en privat aktör eller till allmänheten via en börsintroduktion. Varje år sker det i genomsnitt ett tiotal nyintroduktioner på Stockholmsbörsen och utöver dessa noteras kontinuerligt mindre bolag vid andra börser som exempelvis aktietorget. När det gäller privata bolagsförsäljningar så rör det sig om hundratals uppköp varje år. Genom en studie av, huvudsakligen, historiska P/E-tal söker vi svar på problemformuleringen: Finns det något sätt för säljaren att se om han får högst köpeskilling vid en börsintroduktion kontra en privat bolagsförsäljning? Syftet är att resultaten av vår undersökning skall kunna användas vid beslutsfattande inför avyttring av ett bolag. Rapporten är huvudsakligen baserad på stora mängder kvantitativ data från både privata bolagsaffärer och börsintroduktioner vilket har sammanställts i diagram, där P/E-tal över tid studerats i tidsserieanalyser. Det finns flera sätt på vilka frågeställningen kan penetreras men vi utgår alltså från P/E-tal, företrädesvis på grund av att det medför att olika företagsförvärv kan jämföras oavsett skillnader i storlek och att mängden information blir hanterbar under givna förutsättningar. De resultat som studien mynnar ut i visar efter analys på att det existerar prisskillnader för privat bolagshandel kontra börsintroduktioner. Det föreligger dock ingen konsekvent prisskillnad utan den varierar ganska kraftigt över tid. Vi har urskiljt samvariation med andra parametrar för vilka samband har påvisats. Studien visar att BNP-tillväxt tillsammans med antalet avnoteringar på Stockholmsbörsen i viss mån kan användas för att prognostisera generella prisnivåer för privat bolagshandel kontra börsintroduktioner samt den inbördes ordningen.