P/E-talseffekten
Myt eller verklighet
P/E ratioEfficient marketsCAPMAbnormal returnAnomaliesFinanceP/E-talEffektiva marknaderCAPMÖveravkastningAnomalierFinans
Bakgrund: Finns det verkligen en investeringsstrategi som ger en garanterad överavkastning och som skulle kunna innebära att efterfrågan på de tjänster som professionella kapitalförvaltare tillhandahåller försvinner?Syfte: Syftet med vår uppsats är att undersöka huruvida det går att generera överavkastning på Stockholmsbörsen genom att investera i en portfölj enbart innehållande aktier med låga P/Etal. Frågan är alltså om det existerar det någon så kallad P/E-talseffekt?Genomförande: P/E-talseffekten testades genom att vi för var och en av våra 28 perioder fr.o.m. 1991 t.o.m.2004 skapade två portföljer där den ena innehöll aktier med de femton lägsta P/E-talen på Stockholmsbörsen och den andra innehöll aktier med höga P/E-tal. Den låga P/E-talsportföljen riskjusterade avkastning jämfördes sedan med den höga P/Etalsportföljens. En jämförelse gjordes även med den riskjusterade avkastningen för AFGX och SIXRX.Slutsats: Vi har efter att noggrant analyserat våra resultat kunnat fastställa med 95 procent sannolikhet att det sett till hela vår undersökningsperiod, fr.o.m. 1991 t.o.m. 2004, inte går att påvisa en P/E-talseffekt på Stockholmsbörsen. Ser vi däremot enbart till perioderna efter ITbubblan, hösten 2000 till hösten 2003, kan vi med hjälp av våra resultat konstatera att det under denna period var möjligt att erhålla en överavkastning genom att investera i aktier medlåga P/E-tal.