Hur hanteras kassaflödesmodellen vid aktievärdering?
Bakgrund: Kassaflödesmodellen blir allt vanligare vid aktievärdering. Genom att basera värderingenpå kassaflöden kommer man bland annat ifrån att ett företags vinst påverkas kraftigt av dess redovisningsmetoder. Modellen är mycket detaljerad och kräver att en mängd antaganden om företagets framtid görs. Dessa antaganden är mycket betydelsefulla då de starkt påverkar resultatet av värderingen. Syfte: Syftet med studien är att identifiera kassaflödesmodellens osäkerhetsfaktorer samt att beskriva hur dessa hanteras i den praktiska användningen av modellen. Metod: I studien genomförs ett ex-post test av kassaflödesmodellen där dess osäkerhetsfaktorer tas fram. Dessa utgör sedan grunden till den intervjumall som använts vid de intervjuer som genomförts med analytiker på svenska banker och fondkommissionärer. Resultat: Det finns i vissa fall stora skillnader mellan det praktiska och det teoretiska tillvägagångssättet då värdering görs med kassaflödesmodellen. Detta gäller främst då riskpremien och företagets betavärde skall skattas. Beräkningen av företagets residualvärde är differentierat mellan praktikerna men är i linje med de teoretiska tillvägagångssätten.