De svenska storbankernas kapitalkostnad
En kvantitativ studie med fokus på effekten av ökade kapitalkrav i interaktion med låg-risk anomali
Sedan finanskrisen har intresset att bibehålla en stabil finansmarknad stärkts. Desvenska systemviktiga bankerna, Handelsbanken, Nordea, SEB och Swedbank, reglerasav kapitalkrav enligt Baselackorden. En av de centrala frågorna har länge varitmöjligheten att ökade kapitalkrav påverkar bankernas totala kapitalkostnad. Intressantär att de svenska storbankerna redan uppfyller kraven på primärkapitalrelationen enligtBaselackorden, och har relationer på 5-10 % över lägsta nivå. Därför är studiensfrågeställning:Hur har ökade krav på primärkapitalrelationen påverkat de fyra svenska storbankernaskapitalkostnad?Utifrån denna frågeställning utgår studien från två huvudsakliga teoretiskautgångspunkter, Modigliani-Miller teorin om kapitalstrukturens irrelevans förkapitalkostnaden samt låg-risk anomalin. Låg-risk anomalin ifrågasätter det positivalinjära förhållandet mellan avkastning och risk, vilket är en förutsättning förmarknadseffektiviteten i Modigliani-Miller. Vi ämnar undersöka om det föreligger lågriskanomali inom de svenska storbankerna, för att sedan se om låg-risk anomalin medinteraktion av ökade kapitalkrav har haft en effekt på bankernas totala kapitalkostnad.Med en kvantitativ datainsamlingsmetod ämnar studien besvara hypoteser som vi ställtupp utifrån den teoretiska referensramen. Kvartalsvis sekundärdata har hämtats från desvenska storbankernas balansräkningar samt aktiekurser mellan åren 2001-2013. Detempiriska materialet har därefter analyserats med enkla och multiplaregressionsanalyser.Resultatet visar att låg-risk anomali verkar existera inom de svenska storbankerna, samtatt interaktionen med ökade kapitalkrav har påverkat SEBs kapitalkostnad med 80baspunkter. Gällande Handelsbanken, Nordea och Swedbank kan vi statistiskt sett intehävda att primärkapitalrelationen har påverkat kapitalkostnaden, även om vi ser dessatendenser. Denna nästan obefintliga marginella ökning av kapitalkostnaden kaneventuellt antas bero på att samtliga svenska storbanker redan uppfyller kapitalkravenenligt Baselackorden.