Åtnjuter återköpande företag i Sverige en bättre aktiekursutveckling?
En studie av överavkastning och bakomliggande motiv
Sedan år 2000 har det varit tillåtet för svenska företag att köpa tillbaka sina egna aktier. Sedandess har ungefär 80 företag initierat återköpsprogram. Tidigare empiriska studier, bådeutländska och svenska, har visat på en positiv aktiekursutveckling för de återköpandeföretagen. Motiven bakom återköpen anses vara signalering om undervärdering, reducering av?free cashflow? och därigenom av agentkostnader samt options- och flexibilitetsrelaterademotiv.Vi har studerat aktiekursutvecklingen justerad för branschindex för återköpande företag upptill fem år efter återköpets annonsering. I vår studie ingår 47 företag som initierat sittåterköpsprogram under perioden mars 2000 till november 2005. Vi finner en signifikantöveravkastning på +48 procent efter tre år och +122 procent efter fem år. Vidare finner vi ensignifikant högre överavkastning för företag med ett högt ?book-to-market?, det vill sägapotentiellt undervärderade företag.