Värdering av Google
Denna uppsats söker svar på huruvida marknadens värdering av Google grundar sig på rimliga förväntningar om framtida omsättningstillväxt och vinstmarginal. För att besvara detta har kassaflödesmodeller använts genom ?baklängesberäkningar?, det vill säga att man utifrån en given aktiekurs estimerar vilka framtida förväntningar marknaden har på omsättningstillväxt och vinstmarginal. Utgångspunkt har tagits i att applicera Yahoos faktiska utveckling från 1997- 2005 på Google 2005- 2013. Uppkomna skillnader i företagens olika situationer har identifierats och sedan undersökts med hjälp av regressionsanalys. Resultaten visade att Googles faktiska aktiekurs och omsättningstillväxt skilde sig åt jämfört med den aktiekurs och omsättningstillväxt som erhölls givet att Google följde Yahoos utveckling. Differensen visade sig främst orsakas av skillnader i internetmarknaden som utvecklats betydligt under denna tidsperiod. Genom regressionsanalys, där Yahoos historiska omsättning sattes i relation till tillväxten i antalet Internetanvändare, estimerades att enbart skillnaden i internetmarknaden inte var tillräckligt stor för att förklara hela differensen. Beaktar man däremot framtida produktutveckling samt att omsättningen per användare ökar anses de förväntningar marknaden har på framtida omsättningstillväxt och vinstmarginal ej vara orealistiska. Det kan däremot sägas att förväntningarna är resultatet av ett optimistiskt scenario. Då internetmarknaden blir allt mer etablerad samt mer integrerad i så väl vardagslivet som arbetslivet anser författarna att detta scenario har störst sannolikhet att inträffa. Utifrån resultaten kunde slutsatsen dras, givet Googles aktiekurs idag, att de bakomliggande förväntningarna gällande framtida tillväxter är realistiska.