Uppenbarligen har storleken betydelse -En studie av frivilliga upplysningars påverkan på kostnad för kapital
Bakgrund och problem: Forskning kring hur informationsutgivning påverkar ett bolags kostnadför kapital är mycket omfattande och relationen mellan mängden lämnade upplysningar och desskoppling till kostnad för kapital beskrivs som ett av de ?fundamentala sambanden? inomredovisning och finans (Leuz & Schrand, 2009). Sambandet har bland annat undersökts avBotosan (1997), som fann ett negativt samband mellan kapitalkostnad och upplysningsnivå iårsredovisningar. Botosan och Harris (2000) beskriver hur investerare på kapitalmarknaden drarnytta av kvartalsrapporter och vi finner det därför intressant att undersöka både årsredovisningaroch kvartalsrapporters påverkan på företagets kostnad för kapital.Syfte och Avgränsningar: Vi ämnar besvara vår forskningsfråga med utgångspunkt frånBotosans (1997) studie och hennes valda variabler för mätning av upplysningsnivå. Studienundersöker årsredovisningar för 2010 och kvartalsrapporter för Q3 2011. 2010 valdes förårsredovisningar då inte samtliga rapporter för 2011 publicerats vid studiens uppstartande.Urvalet är begränsat till segmentet Industrials på Nasdaq OMX Stockholmsbörsen.Metod: Vi har utifrån Botosans (1997) variabler studerat upplysningsnivå i årsredovisningar ochkvartalsrapporter. Mängden upplysningar har sedan satts i relation till kapitalkostnad ochföretagets storlek. Datan har därefter tolkats med hjälp av korrelations- och regressionsanalyser.Resultat och slutsatser: Vi fann en stark negativ korrelation mellan mängd upplysningarlämnade i årsredovisning och företagets kostnad för kapital. En signifikant positiv korrelationpåträffades mellan mängd lämnade upplysningar i kvartalsrapport och kostnad för kapital, vilketmotsäger en stor del av tidigare forskning på området. Dock kunde inga samband förupplysningsmängd i årsredovisning respektive kvartalsrapport signifikant påvisas iregressionsmodellerna.Förslag till fortsatt forskning: Vår studie jämför endast upplysningsnivå i årsredovisningar ochkvartalsrapporter med kapitalkostnad. Det vore intressant att studera hur företag använderinternet och andra informationskanaler för att lämna frivilliga upplysningar och om dessa kanalerpåverkar kostnaden för kapital. Det skulle även vara intressant att göra en studie liknande vår, påalla segment på Nasdaq OMX Stockholmsbörsen för att se om några generella slutsatser kandras, alternativt att göra en mer global jämförelse.Nyckelord: Frivilliga upplysningar, kostnad för kapital, Botosan, informationsasymmetri