Substansrabatter och premier i svenska fastighetsbolag
En studie om dess variation över tid och mellan bolag
Substansvärde - ett bolags tillgångar minus skulder, används ofta vid värdering av fastighetsbolag för att avgöra om de är över- eller undervärderade. Fastighetsbolag kan antingen handlas till en substansrabatt eller en substanspremie, vilket visar förhållandet mellan bolagets börsvärde och substansvärde. Storleken på dessa tenderar att variera både över tid och mellan bolag, vilket länge har fångat intresset från både akademiker och investerare. Denna studie syftar att förklara denna variation genom att undersöka två alternativa förklaringar. Den ena baseras på rationella förklaringsvariabler och den andra på icke-rationella förklaringsvariabler. För att statistiskt undersöka variationen används paneldata, där samma fastighetsbolag undersökts vid flera tidpunkter. Resultatet visar att de rationella förklaringsvariablerna kan förklara 33 procent av den totala variationen. Resultatet visar även att det finns ett starkt samband mellan de icke-rationella förklaringsvariablerna och tidsvariationen av substansrabatter. Däremot kan inga direkta slutsatser göras om dess påverkan på substansrabatterna på grund av det underliggande kausalitetsambandet.