Målbolagsstyrelsens roll vid offentliga uppköpserbjudanden
De nya takeover-reglernas inverkan
TakeoverTakeover BidTarget BoardTakeoverTakeover-reglernaTakeover-direktivetMålbolagsstyrelseOffentligt uppköpserbjudandeLUAABLLHFVpmLAktiemarknadsrättAktiebolagsrättBörsrättAktiemarknadsnämndenSvensk kod för bolagsstyrningSjälvregleringAktieägarnas intresseBolagets intresse
Ett offentligt uppko?pserbjudande skiljer sig fra?n andra typer av fo?retagsfo?rva?rv pa? sa? sa?tt att det riktar sig till en sto?rre a?gandekrets. Eftersom ko?paren av praktiska ska?l inte kan fo?rhandla enskilt med aktiea?garna riktar sig ko?paren ista?llet, i ett offentligt erbjudande, till alla aktiea?gare i bolaget. Aktiea?garna har sedan att fo?rkasta eller acceptera erbjudandet.Fo?rfarandet kring ett offentligt uppko?pserbjudande kra?ver en aktiv ma?lbolagsstyrelse fo?r att tillvarata aktiea?garnas intresse. Takeover-reglernas koppling till LUA har i och med revideringen tydliggjorts och de tva? regelverken utgo?r tillsammans stommen i regleringen av offentliga uppko?pserbjudanden. Ma?lbolagsstyrelsens roll vid ett offentligt uppko?pserbjudande kommer fra?mst till uttryck i punkterna II.17, II.19 och II.20 i takeover-reglerna.Takeover-reglerna har reviderats ett antal ga?nger sedan de fo?rsta reglerna, da? bena?mnda rekommendationer, utkom 1971 och ma?lbolagsstyrelsens roll har vid varje revidering utvecklats till att bli mer omfattande. De nya takeover-reglerna tra?der i kraft den 1 juli 2012. Fo?rutom fra?gan om hur de nya reglerna kommer att pa?verka ma?lbolagsstyrelsens roll framtra?der fra?gan om vilka intressen som ma?lbolagsstyrelsen ska tillvarata och hur dessa fo?rha?ller sig till varandra. Intressebegreppen, aktiea?garnas intresse och bolagets intresse, kommer till uttryck sa?va?l aktiemarknadsra?ttsligt som aktiebolagsra?ttsligt.Ma?rkbart vid analys av a?ndringarna a?r att de till viss del har skett genom kodifiering av AMN:s uttalanden och doktrin pa? omra?det. Reglerna har a?ven anpassats, om a?n inte fullt ut, till brittiska Takeover Code. Ett tydligt exempel a?r a?ndringen avseende avtal om deal protection-arrangemang.Fo?r att utro?na de konkreta konsekvenserna av regela?ndringarna kra?vs, i vissa fall, uttalanden fra?n AMN eller komplettering och uppdatering av doktrin pa? omra?det. Ma?lbolagsstyrelsens roll har, i och med de nya takeover-reglerna, blivit a?n mer omfattande samtidigt som dess position, gentemot budgivaren, har sta?rkts genom tydligare reglering fo?r hur styrelsen ska agera.