Flockbeteende bland finansanalytiker
- en studie om de bakomliggande orsakerna
Förekomsten av flockbeteende bland finansanalytiker har i empiriska studier konstaterats på den amerikanska, europeiska och japanska finansmarknaden men särdeles få lyckas förklara vad detta flockbeteende frodas av. Studien motiveras av det faktum att finansmarknaden använder analytikernas kunskap till att fastställa priser på finansiella instrument och därmed är det av vikt att belysa bakomliggande faktorer till flockbeteende där inte analytikern baserar sina analyser enkom på fundamentala värden. Mot bakgrund av detta syftar denna uppsats till att komplettera tomrummet inom forskningen och försöka utröna bakomliggande faktorer och förutsättningar för flockbeteende bland finansanalytiker på den svenska finansmarknaden. Vi angriper detta problem med en kvalitativ intervjustudie bland finansanalytiker på säljsidan som skall utgöra ett underlag för en vidare nyansering och förståelse av de bakomliggande faktorerna för flockbeteende. Till vår hjälp för att nå en förståelse om detta begrepp har vi använt oss av teorier från den socialpsykologiska disciplinen, Behavioral finance samt nationalekonomin. Till viss del har tidigare forskning guidat oss genom den täta vegetationen av irrationella och rationella aspekter av flockbeteende. Vår kvalitativa studie har givit oss en mängd indikationer eller som vi väljer att betrakta det, pusselbitar, var och en betydelsefull för en fullgod förståelse, som vi försökt att sammanfoga logiskt. Dels finner vi både att flockbeteende beror på psykologiska likväl som rationella drivkrafter även om de psykologiska förefaller vara mer påtaglig. De övergripande förutsättningarna för att nära flockbeteende är kombinationen av den osäkerhet det innebär att prognostisera om framtiden, att utfallen av att avvika från flocken beroende på om man har fel eller rätt är såpass binära samt att analytikern bedöms utifrån en relativ prestation jämte sina analytikerkollegor. Dessa tre förutsättningar fungerar som självförsörjande system där risksymmetrin säger att det är bättre att ha fel med hela analytikerkollektivet än att stå ensam och ha fel. Studien visar att flockbeteende kan kopplas till analytikerns karaktärsdrag och erfarenhet, tidsbristen som analytikern erfar, den upplevda risken i marknaden, det kvartalsfokus som råder samt analytikernas liknande bakgrund. Den rationella biten bakom flockbeteende kopplas samman med de taktiska överväganden analytikern gör i att inte avvika i alltför hög grad från konsensus för att undvika att underprestera.