Fastighetsaktier och inflationen
Kortsiktiga och långsiktiga samband
Syftet med den här uppsatsen var att undersöka fastighetsaktier inflationsskyddande förmåga. En av de påstått främsta anledningarna att investera i fastigheter är att de sägs erbjuda ett bra skydd mot inflationen. Dock har fastighetsaktier, i motsats till direkta fastighetsinvesteringar observerats vara negativt korrelerade med inflationen. Det har ofta citerats som bevis för att fastighetsaktier avviker från utvecklingen av den underliggande fastighetsmarknaden. Emellertid har det argumenteras att fastighetsaktier borde vara kopplade till den underliggande direkta fastighetsmarknaden då bolagens verksamhet är förvaltningen av fastigheter. Mer precist har förvaltning definierats som realiserandet av hyror. Den här uppsatsen argumenterade för att realiserandet har en långsiktig karaktär. Vidare har de inflationsskyddande förmågorna identifieras som långsiktiga för tillgångsslaget, då hyror uppräknas med inflationen regelbundet.Ny forskning har intresserat sig för så kallade kointegrerade samband. Emedan korrelation signalerar om kortsiktiga samband ska kointegration signalera om långsiktiga samband. Den här uppsatsen argumenterade därför att kointegrationsbaserade analyser är lämpliga att applicera för att studera de inflationsskyddande förmågorna. Dock har tidigare forskning funnit endast svaga bevis för kointegration för vissa marknader. Det har noterats att kointegrerade samband kan undgå att upptäckas vid förekomsten av ett strukturellt brott i sambandet. Därför tog denna uppsats hänsyn till ett strukturellt brott.I ett feltermskorrigeringramverk testades ifall fastighetsaktier och inflationen var korrelerade (A), kointegrerade (B) eller kointegrerade först efter att ett okänt strukturellt brott tagits hänsyn till (C). Som delvis förväntat visade sig fastighetsaktier och inflationen vara okorrelerade. Det föreslogs vara ett resultat av att marknadsstämningen på aktiemarknaden dominerande variationen. Vidare hittades svaga bevis för (B) medan (C) avfärdades. Det antogs därför rimligt att anta att fastighetsaktier erbjuder ett visst skydd mot inflationen på längre sikt även om så kanske inte är fallet på kort sikt.