Aktieprisfall efter utdelning
En studie baserad på A- och O-listan mellan 2001 - 2005
Uppsatsen undersöker aktiepriset sista dagen med rätten till utdelning (cum dividend dagen) samt första dagen utan rätten till utdelning (ex-dividend dagen) och om aktiepriset faller med samma summa som utdelningen på ex-dividend dagen (en aktie köps exkl. rätten till utdelning). Det gör det möjligt att bedöma huruvida marknaden är effektiv eller inte på ex-dividend dagen, det vill säga om marknaden uppvisar en onormal avkastning på och kring ex-dividend dagen. Vi har jämfört vår undersökning med tidigare betydelsefulla studier, där bland andra Elton & Gruber och Lakonishok och Vermaelens studier behandlas, samt en svensk avhandling av Kerstin Claesson. Vårt datamaterial består av alla bolag som var noterade på Stockholmbörsens A- och O-lista mellan åren 2001 och 2005. Elton och Grubers teori (1970) används i bedömningen om det finns en onormal avkastning eller inte på ex-dividend dagen. Den jämförs i sin tur med den kvot som Lakonishok och Vermaelen samt Claesson använder sig av, för att skapa en likaviktad portfölj. Eftersom det är svårt att dra några slutsatser om marknaden är effektiv eller inte utifrån studier av ex-dividend dagens avkastning, behövs en mer omfattande undersökning av signaleffektens betydelse, för att ge en mer nyanserad bild av marknadens effektivitet. Dock visar vår undersökning att det finns en viss skillnad mellan A- och O-listans aktier, då aktieprisfallet på A-listans aktier är i paritet med utdelningen medan så inte är fallet med O-listans aktier. Aktiepriserna på O-listan faller inte lika mycket som på A-listan och kvoten blir därmed mindre än ett. Vår undersökning visar också en relativt bra överensstämmelse med tidigare studier. Nyckelord: ex-dividend, utdelning, Stockholmsbörsen, aktieprisfall och marknadseffektivitet.